El BCE y el Tipo de Interés

20 06 2012

Un día sí y otro también los informativos nos informan del tipo de interés del Banco Central Europeo (BCE). Cuando lo mencionan, rápidamente hacen referencia al Euribor, las Hipotecas y acaban hablando de la cuota que acabará pagando una familia hipotecada.

Esta semana yo me he propuesto explicar un poco el porqué del Tipo de Interés del Banco Central Europeo. ¿Qué razones hay para que lo suban? ¿Qué razones hay para bajarlo?

Espero poder explicarlo brevemente y de manera clara, allá voy:

El BCE se encarga desde el año 1999 de la política monetaria de la zona euro (los países que han adoptado el euro). Una de las tareas más importantes del BCE es la vigilancia de la estabilidad de los precios en la zona euro. Para ello, el BCE se ha fijado como objetivo mantener la inflación  por debajo del límite del 2%.

Para conseguir este objetivo, la herramienta más importante que tiene el BCE es el tipo de interés. El BCE presta dinero a los bancos de la zona Euro, y el precio que pagan los bancos por este dinero es el tipo de interés marcado. El BCE lo sube o lo baja de acuerdo a lo que quiere conseguir.

Si alejamos el zoom de la economía de nuestros hogares y pensamos a nivel Macroeconómico, observamos las siguientes 2 consecuencias en cada uno de los escenarios posibles.

¿Qué sucede si el BCE sube el tipo de interés?

El objetivo de subir el tipo de interés, es contener la inflación (que los precios no suban) y frenar un poco el consumo de las familias, empresas y estados. Esto es lo que sucedió en la euforia económica de los años 2005-2009.

  1. A mayor tipo de interés, los que disponen de dinero (ahorradores y empresas) tenderán más a ahorrar y no gastar (aumentamos el ahorro y reducimos el consumo). Ya que cuanto mayor es el tipo de interés, mayor será la ganancia obtenida
  2. A mayor tipo de interés, los que no disponen de dinero ahorrado se lo pensarán 2 veces antes de pedirlo a un banco. Por lo tanto se estará frenando el consumo.

¿Qué sucede entonces si el BCE baja el tipo de interés?

Cuando el BCE baja el tipo de interés, pretende incentivar el crecimiento económico. Abaratar el precio del dinero pretende fomentar el crecimiento económico con las siguientes consecuencias directas:

  1. A menor tipo de interés, los que disponen de dinero (ahorradores y empresas) tenderán más a gastar y no ahorrar. Si el interés a obtener es bajo, los ahorradores preferirán gastar su dinero antes que ahorrarlo por poco o nada. En cambio, los empresarios, ante la expectativa de no obtener intereses por su dinero, estará más motivado a invertir en su empresa (o nuevos proyectos) que le reporten más beneficios.
  2. A menor tipo de interés, los que no disponen de dinero ahorrado estarán más abiertos a endeudarse para adquirir aquello que quieran o necesiten. Ya sean empresas o particulares.

Evidentemente los estados pertenecientes a la zona euro presionan al BCE para que suba o baje según sus intereses. Pero hoy por hoy es un organismo independiente, eso sí, cortado por el patrón germano.

La economía es mucho más compleja de lo que he explicado hoy, pero espero que al menos ayude a entender un poco mejor cuando veamos las noticias.

Saludos,

@CaixaoFaixa

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Más leña al ahorrador. Participaciones preferentes de Telefónica

4 03 2012

Hace ahora unos 10 años, La Caixa y BBVA sacaron al mercado un producto la mar de interesante. Por paquetitos de 1000€ ofrecían un tipo de interés mínimo garantizado del 4,25% durante 10 años. Y a partir del 31/12/2012 un EURIBOR + 4%. Además, La Caixa y el BBVA garantizaban la recolocación en un par de días del paquetito (a otros clientes de sus oficinas) en el caso de querer vender.

Todo indicaba que el producto era solvente, pero el desconocimiento del pequeño ahorrador y el más que probable poco conocimiento de los directores de oficina sobre lo que estaban recomendando a sus clientes, nos ha llevado a una situación de “Corralito”. ¿Quién iba a pensar que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) iba a prohibir la recolocación de los paquetitos entre los clientes de una entidad?

Seguiremos la evolución de lo sucedido con una voluntaria, la señora Paquita. Jubilada de 65 años.

Vayamos por pasos, solamente el hecho de que el producto se llame “Participaciones Preferentes” hará sentirse al cliente como alguien importante.

La señora Paquita, a los 55 años recibió una llamada de su director de oficina. La invitaban a pasarse por su oficina para hablar de sus ahorros. ¡La había llamado personalmente a ella! ¡El Director! ¿Cómo no iba a confiar en el director de su oficina de toda la vida?

Le ofrecían un producto de ahorro 100% seguro llamado “Preferente”, se sintió la clienta más afortunada de la oficina.

Estas Participaciones Preferentes funcionaban de la siguiente manera:

Los Comerciales de la Oficina ofrecían a sus buenos clientes (los que tenían ahorros) estos productos sin saber muy bien lo que ofrecían. Porque si lo sabían… mintieron más que hablaron.

Si el cliente necesitaba vender, ellos mismos se encargaban de encontrar otros clientes que quisieran comprar estos paquetitos de 1000€. Ellos manejaban la oferta y la demanda, por lo que el valor de 1000€ no bajaba nunca. Se mantenía.

Durante estos 10 años, la señora Paquita ha estado recibiendo puntualmente los intereses cada 3 meses. Además, el día que necesitó dinero, La Caixa (o el BBVA) le vendió unas cuantas participaciones para que pudiera hacer frente a sus necesidades económicas. Se sentía cuidada por su caja/banco.

Con los años, la CNMV se fijó en que esos paquetitos de 1000€ ya no valían ese dinero. Consideraban que el valor lo debía marcar el Mercado Secundario (de la misma manera que funcionan las acciones en La Bolsa). Por ello, decidió el pasado año que a partir del 2012 estas Participaciones Preferentes pasaran a cotizar en el Mercado Secundario. ¿Qué implicación tenía esta decisión?

La señora Paquita necesitó vender a finales de Diciembre del 2011 tres paquetitos de 1000€. Su sorpresa fue cuando su banco/caja le dijo que no podía disponer de ese dinero. Un tal CNMV les vetaba la posibilidad de vender hasta Enero. Pero que no se preocupara, que podía abrir un crédito la mar de atractivo para hacer frente a sus gastos.

La señora Paquita, que no es tonta, pero que confía en su banco, les dice que se lo pensará. Y ya en casa, decide esperar a Enero.

Este Enero, las Participaciones Preferentes de Telefónica han empezado a cotizar en el Mercado Secundario.

El 2 de Enero bajaron como el plomo de 100€ a 720€ (evolución valores), luego remontaron y por ahora se mantienen pode debajo de los 1000€.

La señora Paquita se siente engañada, estafada, desorientada. No entiende porqué no le devuelven su dinero. Aquel director de oficina que la llamó personalmente a su casa, hace un par de años que lo trasladaron y nadie sabe decirle donde está. La nueva directora de la oficina la recibe con amabilidad, ¿pero de qué le sirve a ella? Quiere su dinero, ni más ni mucho menos!

Por ahora, sólo le cabe esperar que cada 3 meses no le toquen los intereses que ha estado cobrando durante los últimos 10 años.

Estas Participaciones tienen carácter perpetuo, por lo que durante 10 años más Telefónica podría estar pagando intereses sin necesidad de recomprar estas participaciones. Porque eso sí, si telefónica las decide recuperar, deberá pagar por ellas lo mismo que recibió, 1000€.

Por ahora, la patata caliente la tienen los ahorradores. Pero BBVA y La Caixa no se pueden permitir otra campaña de desprestigio. Están quedando cada vez peor con sus clientes. Y poco o mucho, estos irán migrando a otras entidades bancarias. Que quizás no serán mejores, pero al menos no habrán “engañado” aun a esos mismos ciudadanos.

Mi opinión es que La Caixa y BBVA (post en rankia), como accionistas principales de Telefónica, apretarán a Telefónica para que mueva ficha. Y así, poder de llegar a un acuerdo con sus clientes.

La situación: a partir del 31/12/2012, Telefónica deberá pagar un EURIBOR + 4% por esas participaciones con carácter perpetuo. Por lo tanto, creo que ofrecerán un cambio. Un nuevo producto que estará valorado entre 950-1000€, a un tipo de interés variable no superior al 4%, pero con carácter limitado en el tiempo.

Menos intereses pero con una seguridad de recuperar el dinero o bien unos intereses mayores pero con un valor determinado por la Oferta y Demanda que haya en el Mercado Secundario.

En el link adjunto, un forero de rankia ofrece una alternativa también probable.

Un saludo,

@CaixaoFaixa





La Hipoteca. El Préstamo a Tipo de Interés Fijo

26 02 2012

Hace un par de meses inicié la Trilogía de las Hipotecas. Empecé con una breve explicación de la Hipoteca y el Préstamo a Tipo de Interés Variable. Esta semana, tal y como indica el título del post, continuaré con el Tipo de Interés Fijo con sus virtudes y sus desventajas.

Os recuerdo que no hay un préstamo mejor que otro, sencillamente hay momentos en los que agradeceríamos tener el préstamo que justamente no tenemos.

Se considera que durante la vida del préstamo se pagará un tipo de interés fijo y por lo tanto la cuota se mantendrá fija a lo largo de la vida del préstamo.

En todos los casos, se trata de un tipo de interés fijo pactado entre la entidad bancaria y el cliente. Una vez llegado a un acuerdo, se calculan las cuotas a pagar durante la existencia de la hipoteca.

Composición de la hipoteca  con Tipo de Interés Fijo:

EL resultado de la cuota mensual proviene de la combinación de los años, el tipo de interés, el diferencial del tipo de interés y el Capital prestado. Aquí, la variable a negociar es el interés:

El tipo de interés será el resultado de la suma del EURIBOR + el diferencial que seamos capaces de negociar con el banco.

Actualmente, el resultado acostumbra a ser como mínimo 2 puntos por encima del EURIBOR:

  • Si el EURIBOR es 2,25%, el tipo de interés fijo será como mínimo del 4,25%.

Ventajas del Tipo de Interés Fijo

A corto y a medio plazo sabemos el importe que vamos a pagar. No fluctuará con los incrementos o decrementos del tipo de interés.

Esta seguridad en los pagos permitirá que podamos afrontar otros créditos, prever lo que podremos ahorrar…

Desventajas del Tipo de Interés Fijo

Los primeros años estaremos pagando más de lo que pagaríamos con un tipo de interés variable. Pagaremos de más sólo por garantizarnos el pagar siempre lo mismo.

Los contratos hipotecarios contienen cláusulas de revisión del tipo de interés después de 10 o 15 años. De manera que si los intereses han subido, se revisará éste al alza. Y si los tipos de interés han bajado, se revisará a la baja. Lo que supone que esa “seguridad” en la cuantía del pago firmada, no lo será para toda la vida del crédito.

Para mi gusto, el tipo de interés fijo es bueno para los que tienen dinero y deciden especular con él a futuro. Durante los primeros años se asume que van a estar pagando de más durante 5/7 años con la esperanza de que los tipos de interés suban mucho y ellos continúen pagando lo mismo.
¿Pero quien se atreve a predecir el tipo de interés de aquí a 9, 10 u 11 años?

Considero que la capacidad de negociación de los clientes (nosotros) es muy limitada, por lo que son los bancos los que nos van a acabar colocando lo que más les interese en cada momento. De la misma manera que a la hora de ahorrar no colocan lo más adecuado al perfil del cliente sino lo que más les interesa a ellos. No tanto a nivel oficinista sino a nivel corporativo. Desde arriba dictan, los de abajo escriben y los clientes firmamos.

Un saludo,

@CaixaoFaixa





Otro Palo a los Ahorradores. El Corralito Español

21 01 2012

Una vez más voy a tener que apelar al conocimiento de los abuelos. ¿No nos viene de ellos “Cuando el rio suena, agua lleva”? Pues eso, que en los últimos meses se veía venir pero no presté demasiada atención a ello.

Hace unos meses, a través de un conocido me llegaba el siguiente caso:

Una mujer ya jubilada fue a retirar sus ahorros de Caja Sol. Cuál fue su sorpresa cuando le dijeron que no le podían devolver el dinero. Los intereses sí que se los iban a pagar religiosamente cada año, pero el dinero no lo podían devolver. Estos ahorros estaban invertidos en deuda de la Caja y ésta no estaba de posición de poder devolver nada.

Se da la circunstancia que susodicha Caja acababa de ser absorbida por Bilbao Bizkaia Kutxa (creo recordar) y la “nueva” propietaria no quería hacerse cargo de esta deuda.

El mensaje de la dirección al oficinista que la debía atender era claro. Sacársela de encima pero sin hacer demasiado ruido.

En su momento quise conocer la historia de primera mano, pero por A o por B no ha podido ser y me he quedado solamente con el marco de la historia.

Hace apenas unas semanas, una familiar tuvo un problema similar. Pero esta vez con Caixa Catalunya (la actual Catalunya Caixa). Ella puso un importe pequeñito para ahorrar, y después de 2 años, cuando fue a recuperar el dinero, le dijeron que en ese momento no podía ser. Ella había comprado Deuda Subordinada (o Participaciones Preferentes, son la misma basura) y éstas cotizaban en el mercado secundario. Y si no había compradores interesados, ella no podía vender.

Canceló todo lo cancelable con la entidad, pero hasta que no venda estas participaciones, estará condenada a mantener la cuota mensual de la cuenta corriente de la cual no se puede dar de baja. O sea, que aparte de engañarla con un producto de ahorro nada seguro, la encadenan a pagar eternamente el mantenimiento de la cuenta hasta que algún día le devuelvan el dinero.

Este viernes, escuchando La Ventana en la Ser, han comentado lo que ellos han nombrado como el Corralito Español (a partir del minuto 11 más o menos). No se trata de algo puntual ni que afecte a pocos ciudadanos, hay miles de ciudadanos que confiando en su entidad bancaria de barrio de toda la vida, han visto como se les niega el desembolso de sus ahorros.

Lo que ellos creían como producto de ahorro a plazo fijo y con un tipo de interés bajito, han resultado ser productos tóxicos de alto riesgo. O sea, engaño al canto.

Lamentablemente esto rompe la regla de oro del ahorrador. A mayor tipo de interés, mayor riesgo. Quieres poco riesgo, obtendrás un menor rendimiento. Pues tenemos las Participaciones Preferentes que han estado dando sobre 0,5 y 1,5 puntos por encima del Euribor (nada del otro mundo) per a un riesgo tremendo, perder la disponibilidad del 100% del Capital.

Los medios de comunicación aun no se han pronunciado (tampoco lo hicieron al principio con Nueva Rumasa) y a saber si lo harán. Están implicados casi todos los bancos de este bendito país y a éstos hay que intentar no tocarlos.

En Interviu publicaron un reportaje el pasado 12/01, pero como casi siempre solo nos fijamos en la portada…

Les tapamos sus enormes agujeros negros con nuestros impuestos, les financiamos las millonarias jubilaciones con dinero público a sus directivos y ahora nos bloquean nuestros ahorros… ¿Es que nadie va a ir a la cárcel?

Recomiendo enérgicamente que escuchéis el programa de La Ser. Aunque también podéis visitar la web de ADICAE.

Por cierto, no hace ni 6 meses que mi padre me decía “Nos va a pasar como en Argentina, vamos a tener que poner el dinero bajo una baldosa”. Y no me lo creí.

Saludos,

@CaixaoFaixa





Palos a los Ahorradores

7 01 2012

Año nuevo vida nueva! Después de unas semanas de descanso blogacional y aprovechar para entripar todo tipo de dulces y comidas varias, toca volver a la estimada y deseada normalidad. Retomamos la dieta más o menos equilibrada, la práctica del deporte (pero suave) y el post semanal (que he hecho un poco de campana y sin avisar). Pero empezaré suave, hoy no me apetece extenderme demasiado.

Primer palo. Como algunos de vosotros sabréis, una de las primeras medidas del nuevo gobierno ha sido aumentar los impuestos a las Rentas de Capital. ¿Y eso cómo nos afecta? Pues de manera directa, cada vez que cobremos los pingües intereses que nos pagan por los ahorros que tanto nos ha costado reunir, Hacienda (que somos todos :)) se quedará un poco más de los que ya se quedaba. De manera que nos darán menos por nuestros ahorros.

¿Afecta esta medida a todo el mundo por igual? Por lo que se ha visto por ahora, así será. De manera que el rico y el pobre quedarán igualmente afectados.

Lamentablemente, en este país las Rentas de Capital tributan de manera lineal. De manera que seas rico o pobre, pagarás el mismo porcentaje en interés. ¿Es eso equitativo? Rotundamente no, pero funciona así con el pretexto de reducir el fraude.

El segundo palo viene cuando los Bancos han reaccionado a esta medida del gobierno bajando los intereses de sus depósitos (ver lo que ofrece ahora ING, iBanesto… y lo que ofrecía hace 1 mes). De manera que si daban poco, ahora aun nos pagarán menos por nuestros ahorros. Parece mentira que con la “falta de liquidez” que dicen los entendidos que hay, se premie tan poco el ahorro.

El tercer palo es saber que el Euribor está en su punto más bajo de los últimos 11 meses. De manera que los tipos de interés ofrecidos por los Bancos estarán tensionados a la baja.

¿Mal de unos, bien de otros? Pues va ser que no, si comparas lo que te pedían por un crédito al banco el Noviembre del año pasado y lo que te piden ahora, veréis que has subido los tipos de interés.

Eso sí, lo único bueno de lo que he expuesto, es que las Hipotecas bajarán un pelín gracias a la Bajada del Euribor y que las Arcas del Estado recaudarán más para poder invertir en fundaciones dirigidas por Urmangamil y Cía.

Un saludo,

@CaixaoFaixa





La Hipoteca. El Préstamo a Tipo de Interés Variable

27 11 2011

El mundo de las Hipotecas es extraordinariamente extenso. Por lo que repartiré en 3 posts los siguientes conceptos:

El Tipo de Interés Variable

El Tipo de Interés Fijo

Otras Consideraciones sobre las Hipotecas

El Mundo de las Hipotecas hace que nos volvamos unos expertos cuando nos vemos metidos en la búsqueda y negociación de una. Pero una vez hemos firmado, nos alejamos de ese mundo esperando no tener que volver a él nunca más.

Para los que nunca os habéis enfrentado a la negociación de una hipoteca y para los que quizás algún día os volváis a enfrentar, os contaré las virtudes y desventajas del Tipo de Interés Fijo y del Tipo de Interés Variable.

En primer lugar hay que matizar un punto importante, en España predomina el Método Francés. Con el cual se retorna el préstamo en un número predeterminado de plazos, y cada plazo comprende una parte de capital y una parte de intereses. De manera que vamos devolviendo el préstamo sobre la marcha.
Hay multitud de métodos de cálculo utilizados, pero los comentaré en el tercer post sobre Hipotecas.

Tipo de Interés Variable:

Es el tipo de interés que predomina en la mayoría de las hipotecas por 2 razones. Primero, porque tradicionalmente se ha trabajado con este tipo de interés y porque los últimos años los tipos de interés se han mantenido bajos y con tendencias a seguir bajando.

Razones a favor del Tipo de Interés Variable:

Si los tipos de interés son bajos, permite pagar cuotas bajas. Además, en un entorno estable, la tendencia es que éstos se mantengan bajos o como mucho,  haya ligeras subidas o bajadas.

En cada momento pagamos el precio del dinero de mercado, ni más ni menos. No estamos especulando (se acostumbra a revisar el tipo de interés cada 6 o 12 meses).

Razones en contra del Tipo de Interés Variable:

Una subida continuada de los tipos de interés supondrá un incremento de las cuotas a pagar. Lo que puede suponer poner en ciertas dificultades el pago de las cuotas.

Existe cierta incertidumbre de lo que vamos a pagar a 4 o 5 años vista.

Composición de la hipoteca calculada a partir del Método Francés:

EL resultado de la cuota mensual proviene de la combinación de los años, el tipo de interés, el diferencial del tipo de interés y el Capital prestado. Aquí, las 2 variables que no dependen de nosotros son el tipo de interés y el diferencial:

El tipo de interés viene marcado por el Banco Central Europeo (lo que llamamos Euribor) o por el tipo de interés interbancario. Entre ambos, no acostumbra a haber mucha diferencia.

Este tipo de interés es al que presta el banco el dinero para las hipotecas.

El diferencial, es el beneficio adicional que el banco quiere obtener por el préstamo. Por ejemplo:

EURIBOR + 1,25
EURIBOR +1%
INTERBANCARIO +0,25%
INTERBANCARIO -0,10%

Nota: Prestar a tipo de interés 0% es ilegal. Del mismo modo que prestar a un muy elevado tipo de interés, es considerado usura. ¿A partir de qué cantidad se considera usura? La ley no determina una cantidad concreta, sino que especifica lo siguiente:

Se dice que un préstamo es usurario cuando se presta dinero a un tipo de interés excesivamente alto, con aprovechamiento por parte de quien presta el dinero, mediante engaño o amparándose en una situación de necesidad en quien lo solicita 

Nos vemos en unas semanas con la segunda parte.

Un saludo,

@CaixaoFaixa





Cambio de Horario

23 10 2011

Se acerca la última semana de Octubre, por lo que corresponde retrasar el reloj una horita el próximo día 30 de Octubre. Para todos está más o menos claro que el objetivo es aprovechar mejor el horario solar y así ahorrar. ¿Pero es solamente eso? ¿Hay algo más? Hoy voy a intentar desgranar un poco ésta rutina bianual a la que nos han acostumbrado.

Geográficamente, a España le corresponde el horario de Portugal, Marruecos e Inglaterra. No en balde, el meridiano de Greenwich (tomado como referencia) pasa por España (entra cerca de Monte Perdido (Huesca) en los Pirineos y sale por Denia (Alicante).

Aunque en España ya se adelanta y retrasa el reloj desde principios del siglo 20, el cambio de hora comenzó a generalizarse aunque de manera desigual a partir de 1974, cuando se produjo la primera crisis del petróleo y algunos países decidieron adelantar sus relojes para poder aprovechar mejor la luz del sol y consumir así menos electricidad en iluminación. En la actualidad, el cambio horario vigente es el que se aplica desde 1996, año en que se acordó adelantar 1 hora el reloj el último domingo de Marzo, y retrocederla el último domingo de Octubre. Ya que hasta entonces la fecha era móvil y variaba según el capricho de cada país y gobierno.

Según estimaciones del IDAE (Instituto para la Diversificación y Ahorro de la Energía), el ahorro en iluminación en el sector doméstico por el cambio de hora durante los meses que tiene efecto; es decir, desde final de marzo hasta final de octubre, puede representar un 5%. Si el consumo medio de una familia española es de 3.200 kWh., el ahorro sería de más de 6 € por hogar y más de 60 millones de euros para el conjunto de ellos.

A ello habría que sumar, procedente del sector de comercio y servicios, un ahorro del 3% (más de 6 millones de €) en concepto de reducción de consumo de aire acondicionado.

¿Pero no tendríamos un mayor ahorro si España adoptara el horario que realmente le corresponde (horarios de Portugal y Reino Unido)?

El 7 de Marzo de 1944, durante el Franquismo, España adoptó el calendario del Centro de Europa, un gesto que debía ayudar a acercar España a Europa. En el mismo Boletín del Estado, se anunciaba literalmente “Oportunamente se señalará la fecha en que hay que restablecerse la hora normal”. Pero esto no sucedió nunca.

Algunos expertos dicen que el objetivo era que se trabajaran más horas y otros apuntan a un gesto del Régimen de Franco de acercamiento a la Alemania Nazi y a los países bajo su influencia.

Fuera cual fuera el objetivo, ambos se cumplieron. Trabajamos más horas que el Centro de Europa y estamos en su horario. Pero lo que perdimos y por lo tanto nos separa de ellos, fue el hábito de comer a las 13h y cenar a las 19h.

¿Es posible volver al horario que nos toca? ¿En España existe la Comisión Nacional para la Racionalización de los Horarios Españoles. La cual ha publicado un manifiesto al respecto. Si consultáis en Google por Ignasi Buqueras, encontraréis varias entrevistas que se le han hecho al respecto.

Volviendo al hecho del cambio de horario, a nivel Europeo, el cambio horario se aplica con carácter indefinido desde el enero de 2001. Dicha Directiva está incorporada al ordenamiento jurídico español por Real decreto 236/2002, del 1 de marzo.

El carácter indefinido de la aplicación del cambio de hora se ha adoptado por entenderse que “el buen funcionamiento de algunos sectores, no sólo el de los transportes y las comunicaciones, sino también otros ramos de la industria, requiere una programación estable a largo plazo”.

La Novena Directiva de obligado cumplimiento para todos los países de la Unión Europea, establece con carácter permanente las fechas de inicio y fin del periodo, en las cuales (adelantamos el reloj 1 h. el último domingo del mes de marzo a las 2h. AM) y (retrasamos el reloj 1 h. el último domingo del mes de octubre a las 3h. AM).

Un saludo,

Caixa o Faixa